2024年全球资金快速轮动，国际地缘场面地步持续动荡，能源、金属、农产物等次要大商品价钱走势分化较着。干旱、高温、全球对少数地域或国度供应的依赖，使得软商品成为2024年表示最亮眼的板块。同时，日益不确定的全球严重场面地步和经济变化促使投资者寻求更平安的资产，鞭策黄金几次创下汗青新高。能源范畴，布伦特原油和WTI原油价钱全年小幅下跌，而天然气价钱则呈现大幅反弹。回首2024年，国际金价从2063。04美元一升至最高2790美元，年内最高涨幅超35%，年内涨幅达近27%。世界黄金协会统计，2024年金价已创下30余次新高。不外，2024年，跟着金价频频刷新汗青新高，实物消费、投资需求延续边际回落款式，央行购金程序也遭到高价钱限制而边际放缓。对于2025年，投资者关心的核心是美国货泉政策的不确定性、特朗普总统任期可能带来的摩擦以及中国为恢复增加所做的勤奋。华尔街估计，黄金将正在2025年再度闪烁。摩根大通、高盛和花旗的阐发师都将黄金正在2025年的方针价定正在3000美元/盎司。阐发师暗示，跟着投资者对收益率下降感应失望，货泉市场基金持有的3。7万亿美元中的一部门将进入持有黄金的ETF，摩根大通阐发师Greg Shearer称这是“黄金周期中最看涨的部门”。该阐发师指出，黄金的另一个长处是，这种金属除了做为财富的储存之外几乎没有什么用处，“黄金没有其他大商品的工业负担，即正在商业中缀的冲击下被拖垮”。Exinity集团首席市场阐发师Han Tan暗示，“若是正在特朗普2。0下，全球地缘严重场面地步加剧，可能会促使投资者转向这种久经的避险资产，那么黄金多头可能将正在将来一年再创灿烂。”世界黄金协会正在最新发布的《2025年黄金瞻望》演讲中指出，2025年黄金价钱将实现正增加，但增加幅度有所放缓，“上行空间可能来自央行需求强于预期，或来自金融情况敏捷恶化导致资金流向平安资产。相反，货泉政策逆转导致利率上升，”可可成为了2024年表示最佳的大商品。Wind数据显示，ICE可可期货从连2024年内累计涨幅达174。88%，远超COMEX黄金期货。因为西非（世界上最大的粮食种植区）产量下降，导致大规模供应欠缺，可可期货价钱几乎上涨了两倍。2024年12月18日，纽约可可期货价钱创下汗青新高，飙升至每吨近1。3万美元的汗青高位。受西非收获预期好转的影响，可可市场正在2024年4月份飙升至每吨不到12000美元后起头降温。2024年11月份，气候晦气于做物发展，可可市场价钱再次上涨，大幅苏醒的但愿也因而变得苍茫。可可价钱的敏捷上涨是由几个要素鞭策的。起首，科特迪瓦和加纳等次要出产国（占全球产量的近70%）的恶劣气候前提加上农做物疾病，了总体产量。除此之外，全球库存较低、货运成本飙升，以及多年来可可种植投资不脚，进一步加剧了供应严重。ING正在其网坐上暗示：“2023年至2024年发卖年度，全球可可市场呈现47。8万吨的缺口，这是60多年来最大的缺口，也是持续第三年呈现缺口。这一欠缺是因为西非，出格是科特迪瓦和加纳的农做物歉收形成的。“欠缺导致全球可可库存降至十多年来的最低程度。虽然 2024年-2025年发卖年度的前景看起来更好，但人们仍然担忧西非的气候成长及其对本季产量的影响。” ING暗示，“目前的预测显示，占全球产量70%以上的西非产量将小幅上升。因为比来气候恶劣，这一趋向存正在风险。”高盛商品衍生品阐发师Hugo Fuentes暗示，因为布局性供应赤字、消费者对冲不脚以及库存程度处于汗青低位，可可价钱无望大幅上涨。“考虑到来自非次要产地供应无限，空头回补积极，投契性买盘仍有空间，估计市场可能会送来新一轮的价钱上涨。”Fuentes认为，可可次要产地的产量估计将延续低位程度，而非次要产地的供应无限，不脚以缓解市场的欠缺形态。2024年以来，有咖啡行业价钱风向标之称的美国C型咖啡期货（KC。NYB）价钱持续上涨，从1月2日的188。5美分/磅上涨至12月31日的320。85美分/磅。本地时间2024年12月10日，3月交割的阿拉比卡咖啡豆期货价钱触及每磅（1磅合0。454公斤）348。35美分的盘中新高，该价钱前次达到这一程度仍是正在1977年。价钱波动次要源自世界第一大阿拉比卡豆出产国巴西以及越南极端干旱气候导致咖啡豆减产，以及欧盟即将实施的零毁林法案带来的政策不确定性。2024年12月31日，布伦特原油期货收涨0。88%，至每桶74。64美元，较2023年77。04美元的最终收盘价下跌了约3%；WTI原油期货收涨1。03%，至每桶71。72美元，取2023年最终收盘价根基持平。自2024年10月中旬以来，原油一曲处于窄幅买卖区间，地缘动荡为原油供给了支持，而2025年全球供应过剩的前景则为原油供给了阻力。一些银行预测，将来两年原油价钱将继续走弱。另一方面，某些黑天鹅事务，可能为油价供给短期支持。Price Futures Group高级阐发师Phil Flynn暗示，跟着特朗普上台的一些更峻厉的政策出台，估计进入新的一年，原油市场将会愈加严重。他还提到了印度需求走强和比来中国制制业数据走强。新加坡征询公司JTD Energy Services Pte的董事兼创始人John Driscoll则说：“我并不完全认同这种压服性的悲不雅情感。我们可能仍会看到石油出产商正在上逛方面采纳一些规律办法，”市场遍及估计2025年石油市场将供过于求。OPEC和国际能源署（IEA）都下调了对2024年和2025年原油需求增加的预期。此中，IEA认为，即便OPEC及其盟友正在油价下跌的布景下将提高产量的打算推迟到2025年4月，但2025年的原油市场仍将处于供应过剩形态。不外，瑞银财富办理投资总监（CIO）办公室认为，目前的低油价可能导致美国的增量供应不及预期。此外，倘若市场无法消化添加的产量，石油输出国组织及其盟友对打消减产将立场隆重，而对伊朗和委内瑞拉的新一轮制裁可能会影响供应。取此同时，稳健的经济增加、全球利率下行和财务刺激将暖和提拔石油的需求。因为当前油市的买卖持仓不高，预期油价正在2025年无望小幅上升并看好收益加强策略，好比卖出石油正在某个价位上的下行风险。一德期货估计，2025年WTI原油仍为宽幅震动走势，波动范畴为63-79美元/桶，对应的Brent原油波动范畴为67-83美元/桶。天然气价钱则正在2024年呈现显著反弹。2024年12月31日，NYMEX 2月天然气期货结算价收跌7。7%，报3。6330美元/百万英热单元，从连2024年累涨约44。5%，录得自2021年以来最大年度涨幅。阐发师指出，天然气的近期前景正在很大程度上取决于1月份冷锋的强度和持续时间。若是气温低于一般程度的预测持续下去，需求可能会大幅上升，从而支持更高的价钱。然而，若是气候再次变暖，目前的库存过剩可能会导致新的下行压力。按照美银美林的《2025年度大商品瞻望》演讲，受冬季需求添加、根本设备扶植、新能源转型的鞭策，天然气或将成为2025年大商品市场的亮点，估计纽约天然气期货价钱全年均价将达到3。33美元/百万英热单元。惠誉则预测这一数字将达到3。4美元/百万英热单元。
